國(guó)內(nèi)熱軋板卷行情延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，全國(guó)24城4.75mm普卷主流均價(jià)3356元/噸，周環(huán)比上漲47元/噸；上海市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3390—3400元/噸，一周累計(jì)抬升60元/噸。期貨盤(pán)面同步升溫，截至收盤(pán)，RB2410合約上漲0.91%至3658元/噸，技術(shù)形態(tài)呈多頭排列，為現(xiàn)貨市場(chǎng)注入信心。
【庫(kù)存觀察】
區(qū)域分化明顯
· 上海本地：本周社會(huì)庫(kù)存32.53萬(wàn)噸，環(huán)比增1.84萬(wàn)噸，增幅6.0%，但同比仍低32.1%，處于近五年同期低位。
· 全國(guó)55城：社會(huì)庫(kù)存349.77萬(wàn)噸，周環(huán)比降3.99萬(wàn)噸，降幅1.1%，連續(xù)第四周去化；華南地區(qū)貢獻(xiàn)主要降庫(kù)量，周降2.4萬(wàn)噸，表明下游補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏加快。
· 重點(diǎn)鋼廠：本周熱卷產(chǎn)量基本持平，廠庫(kù)+社庫(kù)總口徑457.1萬(wàn)噸，周環(huán)比微降0.9%，供應(yīng)端壓力有限。庫(kù)存結(jié)構(gòu)優(yōu)化
低庫(kù)存疊加區(qū)域間價(jià)差收斂，華東—華南價(jià)差由上周的120元/噸收窄至80元/噸，資源跨區(qū)域流動(dòng)性增強(qiáng)，抑制了單一區(qū)域快速累庫(kù)的風(fēng)險(xiǎn)。
【價(jià)格驅(qū)動(dòng)】
政策端：國(guó)常會(huì)再提“以舊換新”“設(shè)備更新”，汽車(chē)、家電用鋼需求預(yù)期升溫；河北、山東多地陸續(xù)傳出限產(chǎn)風(fēng)聲，供給收縮預(yù)期強(qiáng)化。
成本端：焦炭第二輪提漲落地，鐵礦石指數(shù)重回110美元/噸上方，成本支撐上移。
情緒端：反內(nèi)卷倡議下，鋼廠與貿(mào)易商挺價(jià)意愿一致，投機(jī)需求階段性放量，市場(chǎng)成交日度均值較上周提升12%。
【下周前瞻】
· 供給：高爐開(kāi)工率預(yù)計(jì)維持80%—82%區(qū)間，熱卷產(chǎn)量難有大幅增量。
· 需求：高溫多雨抑制終端施工，但汽車(chē)、家電排產(chǎn)計(jì)劃環(huán)比提升，冷熱價(jià)差擴(kuò)大至580元/噸，間接支撐熱卷價(jià)格。
· 庫(kù)存：若限產(chǎn)消息兌現(xiàn)，全國(guó)社庫(kù)有望再降5萬(wàn)—8萬(wàn)噸，低庫(kù)存格局延續(xù)。
· 價(jià)格：預(yù)計(jì)下周熱卷均價(jià)運(yùn)行區(qū)間3330—3400元/噸，華東市場(chǎng)或率先試探3400元/噸關(guān)口，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠接單情況及宏觀政策細(xì)則落地。
【操作建議】
貿(mào)易商：庫(kù)存偏低者可分批補(bǔ)庫(kù)，逢高加快出貨節(jié)奏；終端企業(yè)逢回調(diào)適量鎖價(jià)，防范8月旺季前價(jià)格進(jìn)一步抬升。
投資者：RB2410合約關(guān)注3650—3700元/噸壓力帶，若突破可順勢(shì)短多；產(chǎn)業(yè)客戶可嘗試賣(mài)出虛值看漲期權(quán)，賺取權(quán)利金收益。
