概述：自7月份鋼材市場出現(xiàn)回暖跡象以來，成都市場熱軋板卷與冷軋板卷之間的價差發(fā)生了顯著變化。成都市場的冷軋板卷價格逐漸在西南地區(qū)脫穎而出，成為區(qū)域內(nèi)的高價標桿，與熱軋板卷的價差從150元/噸擴大到350元/噸的正常水平。在價格普遍下跌的背景下，成都市場冷軋價格卻表現(xiàn)出強勁的抗跌性，與重慶、貴陽市場相比，分別高出50元/噸和30元/噸。資源分布的錯配是導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要因素，成都市場的冷軋庫存從平時的1.5萬噸減少到1萬噸，常用規(guī)格供應(yīng)趨緊，使得價格在周邊市場及熱軋價格持續(xù)下跌時，表現(xiàn)出較強的穩(wěn)定性。

一、價格升至區(qū)域最高

進入2025年以來，成都市場的冷軋板卷價格一直處于西南區(qū)域的中等水平。然而，從二季度開始，成都的價格逐漸趕超重慶，并持續(xù)領(lǐng)先。在五月份，由于需求疲軟，貿(mào)易商為減輕出貨壓力，減少了訂貨量，使得成都市場與貴陽的價差逐步縮小。七月份鋼材市場的反彈使成都冷軋價格在七月下旬升至區(qū)域最高。盡管八月份受期貨市場影響，價格開始回調(diào)，但成都市場的價格依然堅挺，價差逐漸拉大，目前高于重慶市場50元/噸，高于貴陽市場30元/噸，這是近兩年首次出現(xiàn)成都市場同時高于其他兩地市場超過一個月的情況。

二、冷熱價差回歸正常

年初，成都市場的冷熱價差較高，一度達到550元/噸。隨著需求持續(xù)下滑，熱軋需求略好于冷軋，導(dǎo)致熱軋價格跌幅小于冷軋，價差逐步縮小，最低至150元/噸。這種低價差使得鋼廠生產(chǎn)接近盈虧平衡線，減少了冷軋的生產(chǎn)積極性。冷軋資源供應(yīng)減少，熱軋資源供應(yīng)增加，市場平衡被打破，價差逐漸擴大至正常范圍，最近已恢復(fù)到350元/噸。

三、庫存降至年內(nèi)最低

雖然年后市場未出現(xiàn)預(yù)期中的“開門紅”，但庫存上升至一定水平后，便進入了持續(xù)的降庫階段。整體庫存壓力不大，較往年峰值下降了約30%。在價格持續(xù)下跌的過程中，庫存緩慢減少后有所增加，五月份達到峰值，之后由于貿(mào)易商減少訂貨和鋼廠發(fā)貨量的減少，庫存持續(xù)下降，目前已達到年內(nèi)最低值1萬噸，刷新了近三年的最低庫存記錄，多數(shù)常用規(guī)格處于緊缺狀態(tài)，并且低庫存狀況可能持續(xù)到九、十月份。

四、總結(jié)

物以稀為貴，成都市場貿(mào)易商目前挺價意愿強烈，在周邊市場降價時，也不愿輕易低價出售。并且商家反饋近期鋼廠加大了終端直供比例，市場流通資源減少，加上本月鋼廠累計上調(diào)訂貨成本60元/噸，底部有成本支撐。因此筆者認為，在區(qū)域性資源錯配加劇的現(xiàn)狀下，即使近期價格持續(xù)回落，成都冷軋價格的下跌速度也將慢于周邊市場，待行情反彈時，價格上漲空間會更大。