今日鋼市回顧

今日鋼市微幅走弱。截至收盤，螺紋鋼主力05合約報(bào)3157點(diǎn)，較上一交易日跌4點(diǎn)；熱卷主力05合約報(bào) 3320點(diǎn)，較上一交易日持平；焦炭主力合約報(bào)1585點(diǎn)，較上一交易日跌51.5點(diǎn)；焦煤主力合約報(bào)1140點(diǎn)，較上一交易日跌27點(diǎn)；鐵礦石主力合約報(bào)785.5點(diǎn)，較上一交易日跌8點(diǎn)。截至5日16時(shí)，成品材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)為3309元，較上一交易日降1元；熱卷均價(jià)為3309元，較上一交易日降4元。原料方面，京唐港進(jìn)口PB粉價(jià)格為805元，較上一交易日降5元；唐山準(zhǔn)一級冶金焦價(jià)格為1540元，較上一交易日持平；唐山遷安主導(dǎo)鋼廠鋼坯出廠價(jià)格為2990元，較上一交易日持平。

鋼市分析

今日鋼市運(yùn)行偏弱，局部螺紋鋼、熱卷、冷軋板市場價(jià)格回落10元/噸，部分帶鋼、中板市場亦呈現(xiàn)窄幅回落態(tài)勢。唐山遷安普方坯出廠價(jià)始終未能突破3000元/噸關(guān)口，本周僅較上周上漲10元/噸，持續(xù)受壓制。成交端表現(xiàn)低迷，出貨量不及昨日，市場信心依舊不足。

當(dāng)前鋼市仍處于“市場底”磨合階段，日內(nèi)走弱主要是焦煤、焦炭盤中跳水，影響了鋼材的運(yùn)行。但是鋼材核心矛盾是預(yù)期修復(fù)與現(xiàn)實(shí)疲軟的博弈。盡管市場對明年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀預(yù)期已部分反映在價(jià)格中（螺紋鋼遠(yuǎn)月合約對近月合約升水0.6%，最高達(dá)1.2%），但現(xiàn)貨端的弱現(xiàn)實(shí)始終壓制價(jià)格上行空間：北方工地大面積停工、南方趕工強(qiáng)度衰減，全品種庫存去化速率較去年同期無明顯優(yōu)勢。值得注意的是，山東、華北部分市場雖出現(xiàn)螺紋鋼缺貨現(xiàn)象，但受需求疲軟與預(yù)期不足影響，價(jià)格在短暫反彈修復(fù)后便陷入停滯，這也印證了當(dāng)前鋼價(jià)承壓的核心癥結(jié)在于需求端乏力，而非供給端問題。

對貿(mào)易商而言，當(dāng)前核心決策矛盾集中在“是否冬儲”。若選擇被動冬儲，需重點(diǎn)警惕兩大風(fēng)險(xiǎn)：一是時(shí)間周期風(fēng)險(xiǎn)，今年春節(jié)較晚，節(jié)前仍有兩個多月時(shí)間，期間需求難以有效釋放，接貨需充分評估自身出貨能力；二是節(jié)后市場不確定性風(fēng)險(xiǎn)，盡管鋼廠提供保價(jià)政策，但需綜合考量時(shí)間成本與倉儲成本，建議制定至少兩套風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對方案。

鋼廠則面臨“減產(chǎn)保價(jià)”與“現(xiàn)金流生存”的兩難抉擇。目前高爐開工率已降至80%以下，但多數(shù)企業(yè)仍在盈虧平衡線附近掙扎（長流程螺紋鋼利潤在-50至+30元/噸區(qū)間波動）：盲目擴(kuò)大減產(chǎn)可能導(dǎo)致市場份額流失，維持生產(chǎn)則需承受庫存積壓壓力。不過，隨著焦炭第一輪提降落地及第二輪提降預(yù)期升溫，疊加本周鋼價(jià)小幅反彈，鋼廠利潤獲得一定緩沖空間，因此以“利潤為導(dǎo)向”的減產(chǎn)并不徹底，但生產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整仍在持續(xù)推進(jìn)，其中中厚板產(chǎn)量維持高增長態(tài)勢最為顯著。

行情展望

市場真正的反轉(zhuǎn)信號或?qū)碜浴叭仳?yàn)證”：其一，地產(chǎn)端出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性回暖，如商品房銷售面積同比轉(zhuǎn)正、新開工面積降幅收窄，城市更新等地產(chǎn)調(diào)控新政帶動用鋼需求邊際改善；其二，基建項(xiàng)目落地提速，專項(xiàng)債結(jié)存限額與政策性金融工具形成合力，推動重大工程形成實(shí)物工作量；其三，原料成本企穩(wěn)，鐵礦石因西芒杜項(xiàng)目爬坡不及預(yù)期，或焦煤因安監(jiān)趨嚴(yán)出現(xiàn)階段性短缺，為鋼價(jià)提供成本支撐。在此之前，鋼市大概率延續(xù)“低波動、高分化”特征，需保持耐心，等待需求與政策共振的明確拐點(diǎn)。

從盤面來看，黑色商品周五再度走弱，主要受焦煤、焦炭價(jià)格跳水拖累，兩者主力合約日內(nèi)分別下跌3.15%和2.31%。具體來看：

螺紋鋼主力05合約收盤價(jià)3157元/噸，日內(nèi)下跌4元/噸，較上周五收盤價(jià)上漲40元/噸；周結(jié)算價(jià)3160元/噸，上漲47元/噸；最新持倉147.5萬手，較上周五增加54.8萬手，主力資金移倉導(dǎo)致持倉量快速放大。目前05合約日線級別壓力位在3180元/噸附近，連續(xù)兩日未能向上突破，但周線表現(xiàn)穩(wěn)健，日線調(diào)整后周線仍有繼續(xù)上行可能。下周需重點(diǎn)關(guān)注3180-3200元/噸壓力區(qū)間，下方支撐位在3130元/噸附近，同時(shí)需警惕若3180元/噸關(guān)口未能突破，價(jià)格可能回撤至3120-3130元/噸區(qū)間。