市場(chǎng)回顧：黑色系期貨震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投清淡
2025年6月10日，國內(nèi)黑色期貨市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩格局，各品種走勢(shì)分化。截至當(dāng)日9點(diǎn)30分，焦煤領(lǐng)跌超1%，螺紋鋼、熱卷、鐵礦石、焦炭、錳硅等品種均有不同程度下跌，僅硅鐵小幅上漲。這種期貨市場(chǎng)的震蕩走勢(shì)直接影響了現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒，尤其對(duì)冷軋和鍍鋅板卷市場(chǎng)產(chǎn)生了明顯影響。早盤時(shí)段，黑色系期貨主力合約漲跌互現(xiàn)，螺紋、鐵礦、熱卷三大品種日內(nèi)波動(dòng)有限，市場(chǎng)多空博弈加劇，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)貿(mào)易商操作趨于謹(jǐn)慎。
冷軋板卷市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)但成交清淡。西南地區(qū)冷軋板卷現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，顯示出一定的價(jià)格韌性，這主要得益于市場(chǎng)剛需的持續(xù)存在。然而，在期貨走勢(shì)不佳的大環(huán)境下，市場(chǎng)難以形成批量性成交釋放，整體維持"不溫不火"的狀態(tài)。這種態(tài)勢(shì)與5月底的市場(chǎng)情況相似，當(dāng)時(shí)冷軋板卷全國均價(jià)為3956元/噸，較前一交易日下跌14元/噸，華東地區(qū)因大雨影響運(yùn)輸導(dǎo)致成交下滑，華北華南地區(qū)則維持低位成交。
鍍鋅板卷市場(chǎng)同樣受到期貨市場(chǎng)波動(dòng)的影響。今日熱卷期貨盤面震蕩運(yùn)行，導(dǎo)致鍍鋅市場(chǎng)交投氛圍冷清，多數(shù)貿(mào)易商選擇保持報(bào)價(jià)穩(wěn)定。市場(chǎng)心態(tài)整體偏弱，觀望情緒濃厚，為規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)并降低資金壓力，許多商家已開始主動(dòng)減少訂貨量。這一現(xiàn)象在上海市場(chǎng)表現(xiàn)尤為明顯，伴隨著黑色系期貨的震蕩下跌，上海鍍鋅價(jià)格此前已經(jīng)歷了一波小幅走低，市場(chǎng)情緒普遍偏弱。不過對(duì)比5月中旬的數(shù)據(jù)，當(dāng)時(shí)在宏觀政策利好推動(dòng)下，熱卷期貨盤面偏強(qiáng)運(yùn)行，鍍鋅板卷市場(chǎng)成交氛圍曾有所回暖，終端用戶采購積極性提升，貿(mào)易商普遍持看漲心態(tài)，顯示出市場(chǎng)情緒與期貨走勢(shì)的高度相關(guān)性。
價(jià)差分析：區(qū)域價(jià)差小幅調(diào)整，品種價(jià)差維持穩(wěn)定
從區(qū)域價(jià)差角度觀察，6月10日國內(nèi)冷軋和鍍鋅板卷市場(chǎng)呈現(xiàn)出差異化走勢(shì)：
冷軋板卷區(qū)域價(jià)差方面，重慶與上海地區(qū)的價(jià)差擴(kuò)大了10元/噸，而重慶與廣州地區(qū)的價(jià)差則維持不變。這種區(qū)域價(jià)差變化反映了不同地區(qū)市場(chǎng)供需關(guān)系的微妙差異?；厮?月29日的數(shù)據(jù)，當(dāng)時(shí)重慶、上海冷軋板卷區(qū)域價(jià)差維持不變，而重慶、廣州價(jià)差縮小了20元/噸，表明區(qū)域價(jià)差處于動(dòng)態(tài)調(diào)整過程中，但整體波動(dòng)幅度有限。價(jià)差擴(kuò)大通常意味著區(qū)域間供需關(guān)系或物流成本發(fā)生了變化，而價(jià)差維持不變則表明各區(qū)域市場(chǎng)同步波動(dòng)或供需關(guān)系保持穩(wěn)定。
鍍鋅板卷區(qū)域價(jià)差方面，今日數(shù)據(jù)顯示重慶與上海地區(qū)的價(jià)差擴(kuò)大了20元/噸，而重慶與廣州地區(qū)的價(jià)差保持穩(wěn)定。這一變化可能源于上海地區(qū)鍍鋅板卷價(jià)格受期貨影響更大，此前上海鍍鋅價(jià)格已經(jīng)歷了一波小幅走低，而重慶地區(qū)價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，導(dǎo)致價(jià)差擴(kuò)大。相比之下，廣州與重慶市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性更強(qiáng)，價(jià)格波動(dòng)節(jié)奏更為一致。
品種間價(jià)差方面，今日監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：
鍍鋅與冷軋品種價(jià)差維持不變
鍍鋅與熱軋品種價(jià)差維持不變
冷軋與熱軋品種價(jià)差維持不變
這種全品種價(jià)差穩(wěn)定的狀況表明，當(dāng)前黑色系金屬制品產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格處于相對(duì)平衡狀態(tài)，沒有出現(xiàn)某個(gè)品種單獨(dú)走強(qiáng)或走弱的情況。價(jià)差穩(wěn)定也反映出當(dāng)前市場(chǎng)缺乏明顯的驅(qū)動(dòng)因素，貿(mào)易商操作趨于謹(jǐn)慎。對(duì)比5月16日的數(shù)據(jù)，當(dāng)時(shí)全國鍍鋅板卷市場(chǎng)均價(jià)為4245.00元/噸，與周初相比僅下跌0.29%，同樣顯示出品種價(jià)差波動(dòng)率較低的特點(diǎn)。
市場(chǎng)預(yù)測(cè)：信心不足制約成交，明日價(jià)格或窄幅調(diào)整
綜合當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)，短期內(nèi)黑色系金屬制品市場(chǎng)難有明顯起色。期貨市場(chǎng)的震蕩格局未能給現(xiàn)貨市場(chǎng)提供明確方向指引，而宏觀經(jīng)濟(jì)政策面也缺乏足夠力度的刺激消息。雖然5月中旬曾出現(xiàn)過在宏觀政策利好推動(dòng)下的市場(chǎng)回暖，但當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境已有所不同，貿(mào)易商信心未能得到有效提振，觀望心態(tài)濃厚。
需求端表現(xiàn)持續(xù)疲軟。盡管市場(chǎng)參與者積極促進(jìn)成交，但實(shí)際需求表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致成交呈現(xiàn)小幅縮量態(tài)勢(shì)。這種狀況與5月底的市場(chǎng)表現(xiàn)相似，當(dāng)時(shí)期貨盤面震蕩下行，貿(mào)易商多小幅跟跌，華東地區(qū)因大雨影響市場(chǎng)運(yùn)輸和成交，華北華南地區(qū)則維持低位成交。當(dāng)前西南地區(qū)冷軋板卷市場(chǎng)雖然顯示出一定的剛需韌性，但在整體市場(chǎng)環(huán)境不佳的情況下，批量成交難以釋放。
價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)方面，基于以下因素考量：
期貨市場(chǎng)震蕩運(yùn)行，缺乏明確方向性指引
現(xiàn)貨市場(chǎng)交投氛圍冷清，貿(mào)易商減少訂貨量以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
區(qū)域價(jià)差雖有調(diào)整但幅度有限，品種價(jià)差維持穩(wěn)定
市場(chǎng)需求表現(xiàn)疲軟，成交小幅縮量
預(yù)計(jì)6月11日西南地區(qū)冷軋及鍍鋅板卷價(jià)格將呈現(xiàn)窄幅調(diào)整運(yùn)行態(tài)勢(shì)，漲跌空間均有限。市場(chǎng)參與者應(yīng)密切關(guān)注以下幾方面動(dòng)態(tài)：
黑色系期貨夜盤及次日早盤走勢(shì)
宏觀經(jīng)濟(jì)政策面是否有新的刺激措施出臺(tái)
區(qū)域間物流狀況及庫存變化情況
終端用戶采購節(jié)奏的變化
值得注意的，當(dāng)前市場(chǎng)雖然表現(xiàn)疲軟，但也不排除出現(xiàn)短期反彈的可能性。5月中旬的市場(chǎng)表現(xiàn)顯示，在政策利好推動(dòng)下，熱卷期貨盤面可以快速轉(zhuǎn)強(qiáng)，帶動(dòng)鍍鋅板卷市場(chǎng)成交回暖。因此，市場(chǎng)參與者需保持警惕，密切關(guān)注可能改變市場(chǎng)走勢(shì)的驅(qū)動(dòng)因素出現(xiàn)。
