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2025年12月22日-12月26日，全國螺紋鋼均價為3316元/噸，周環(huán)比下跌0.27%。供應(yīng)端，螺紋鋼周產(chǎn)量184.39萬噸，庫存434.25萬噸；需求端，消費量202.68萬噸，建材周度成交量47.5萬噸。
◎核心觀點：產(chǎn)量微增，需求不濟，低庫支撐中基本面弱平衡延續(xù)，市場短期缺乏單邊驅(qū)動，預(yù)計下周價格或震蕩運行
本周螺紋鋼市場呈現(xiàn)供需改善與成本下移并存的復(fù)雜態(tài)勢。鋼材端保持良好去庫態(tài)勢，建筑鋼材作為去庫主力延續(xù)較快去庫節(jié)奏，熱卷去庫速度亦創(chuàng)下近期新高，整體供需結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。然而原料端承壓明顯，鐵礦石庫存攀升至1.58億噸高位，雙焦在進口大增背景下經(jīng)歷三輪提降，成本支撐顯著減弱，導(dǎo)致價格震蕩偏弱。
展望下周，市場將面臨多空因素的深度博弈。積極因素在于去庫進程仍保持較強韌性，建筑鋼材去庫速度雖略有放緩但絕對水平依然可觀，加之宏觀環(huán)境持續(xù)改善，國際關(guān)系緩和與美聯(lián)儲降息預(yù)期為市場提供情緒支撐。制約因素則主要體現(xiàn)在原料端，鐵礦高庫存與雙焦供應(yīng)寬松格局短期難改，成本下移壓力將持續(xù)傳導(dǎo)至成材端。此外，供需結(jié)構(gòu)可能出現(xiàn)微妙變化，建筑鋼材產(chǎn)量在鐵水轉(zhuǎn)移帶動下有所回升，而需求端隨著氣溫下降將逐步走弱，去庫速度或進一步放緩，這種供需再平衡過程將加大價格波動的不確定性。
綜合研判，螺紋鋼市場短期將維持震蕩格局。雖然去庫韌性與宏觀暖意為價格提供底部支撐，但成本下移與需求季節(jié)性走弱形成上行制約，多空力量相對均衡。建議重點關(guān)注原料價格走勢變化及去庫節(jié)奏的可持續(xù)性，這些因素將決定市場突破當(dāng)前震蕩區(qū)間的方向選擇。
◎價格觀察：期貨區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨成交偏淡，市場再觀望等待新驅(qū)動
【現(xiàn)貨層面】本周現(xiàn)貨市場表現(xiàn)較為謹慎，商家在虧損深化與低庫支撐的拉鋸下觀望情緒濃厚。周初，在盤面的震蕩走強中，商家在平穩(wěn)觀望后報價小幅抬漲，現(xiàn)貨市場價格有所上升；周中后，盤面震蕩中趨向于轉(zhuǎn)弱，商家受制于成交出貨的不佳，避險情緒上升，以價換量，維持低庫格局，現(xiàn)貨市場價格向下微調(diào)，全周呈現(xiàn)“先揚后抑”運行態(tài)勢。
【期貨層面】本周遠期市場博弈深化，行情面表現(xiàn)較為拉鋸，部分資金選擇離場觀望。周初，價格震蕩趨偏強，但幅度表現(xiàn)一般；周中后，由于缺乏明顯單邊驅(qū)動，市場對原燃料情況保持較大關(guān)注，成材價格大體與原燃料走勢方向相對一致，全周呈現(xiàn)“區(qū)間震蕩”運行態(tài)勢。從期現(xiàn)基差來看，上海、廣州、鄭州期貨表現(xiàn)貼水，北京、西安、成都期貨表現(xiàn)升水。
【動能分析】整體來看，本周螺紋鋼期貨市場的波動明顯大于現(xiàn)貨。期貨市場在缺乏驅(qū)動的情況中多跟隨產(chǎn)業(yè)聯(lián)動共振，而現(xiàn)貨市場仍舊較為穩(wěn)定，虧損中鋼廠借助資源緊缺的優(yōu)勢積極挺價，但又在成交一般的矛盾中謹慎操作。短期來看，螺紋鋼市場上下空間受限的情況難以根本逆轉(zhuǎn)，大漲大跌的可能性均較小，建議重點關(guān)注年度貿(mào)易商冬儲意愿與后續(xù)宏觀政策面帶來的情緒變化。
◎ 數(shù)據(jù)縱橫
總結(jié)：
產(chǎn)量：本周鐵水產(chǎn)量環(huán)比止降企穩(wěn)，成材的結(jié)構(gòu)性調(diào)整促使螺紋鋼產(chǎn)量緩慢回升，本周產(chǎn)量184.39萬噸，周環(huán)比上升1.49%。當(dāng)前市場面需求進一步走弱，產(chǎn)量小幅回升，整體基本面維持弱平衡態(tài)勢，虧損邊際深化，這在一定程度上為市場博弈提供穩(wěn)定周旋的余地。
需求：當(dāng)前由于資金面偏緊，年底資金回款緩慢，疊加季節(jié)因素，需求端表現(xiàn)下滑。本周市場消費量202.68萬噸，周環(huán)比下跌2.86%，短期來看，隨著時間的深入演變，需求端仍將面臨進一步走弱，對價格上行的空間形成壓制，預(yù)計下周需求仍將小幅收縮。
成交：目前由于單邊驅(qū)動的缺乏，市場在供需雙弱的格局面謹慎觀望，加之資金年底匯款緩慢，多方因素驅(qū)動下是的本周市場成交表現(xiàn)不佳，成交的偏弱是當(dāng)前市場在穩(wěn)中小幅走弱的顯著因素，致使部分商家在避險氛圍中以價換量。本周市場成交47.5萬噸，周環(huán)比下降4.27%。
庫存：本周供增需淡，基本面的弱平衡中，庫存去化的節(jié)奏在平穩(wěn)中有序推進，本周螺紋鋼市場庫存為434.25萬噸，周環(huán)比下降4.04%，現(xiàn)階段市場庫存呈現(xiàn)低位，為鋼廠挺價提供動機支撐，預(yù)計下周庫存繼續(xù)保持下降趨勢。
綜上所述，本周市場表現(xiàn)較為平淡，由于驅(qū)動的方向性較為缺乏，盤面遠期多空方震蕩特征較為明顯突出，且跟隨產(chǎn)業(yè)端變化性較強；而現(xiàn)貨基本面仍相對維持弱平衡，去庫的穩(wěn)中推進，低庫支撐為商家觀望空間提供場域。由于實際的成交微有縮量，價格重心穩(wěn)中出現(xiàn)小幅下移。現(xiàn)階段市場觀望氛圍濃厚，未來隨著需求進一步走弱，價格或面臨下行風(fēng)險，而在冬儲顯示面，市場預(yù)期仍存，短期仍將呈現(xiàn)窄幅震蕩局面。
◎ 行情圖譜
【情緒預(yù)期】
【市場留聲】
華東客戶：本周價格震蕩運行，庫存繼續(xù)保持下降，但季節(jié)特征愈發(fā)明顯，需求逐步走弱。當(dāng)前時間節(jié)點，市場資源有限，鋼廠積極挺價，但在復(fù)產(chǎn)預(yù)期下，市場供需博弈加強，預(yù)計下周價格窄幅震蕩運行。
西南客戶：本周窄幅震蕩，年底資金偏緊，市場需求表現(xiàn)偏弱，庫存面低位繼續(xù)維持?，F(xiàn)階段成本高企，鋼廠積極挺價，但需求也逐步萎縮，供需雙弱下，預(yù)計下周價格窄幅震蕩運行。
中南客戶：本周價格穩(wěn)中趨弱，受季節(jié)性因素及資金回款情況影響，需求面弱。當(dāng)前在低庫現(xiàn)實中，供需雙弱，面對市場投機性，供應(yīng)將小幅回升，價格或?qū)②吶跽鹗帯?/p>
華南客戶：本周價格先揚后抑，資金壓力大，需求疲軟，但市場依舊低庫存，鋼廠有推漲動機，目前供需雙弱面中，成本偏高，預(yù)計短期市場現(xiàn)貨價格維持高位震蕩。
西北客戶：本周平穩(wěn)運行，冬季需求萎縮，市場冷清，鋼廠挺價，但基本有價無市，預(yù)計下周價格大概率依舊為穩(wěn)。
東北客戶：本周價格以穩(wěn)為主，冬季需求萎縮，商戶逐漸離市，市場心態(tài)面穩(wěn)中偏弱，預(yù)計下周價格繼續(xù)持穩(wěn)。
華北客戶：本周窄幅震蕩，市場維持去庫態(tài)勢，終端需求萎縮，在成本與低庫支撐下，市場避險情緒再上升，預(yù)計下周市場價格窄幅震蕩。
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