2025年10月鋼鐵行業(yè)的經(jīng)營效果環(huán)比繼續(xù)回落，但仍保持相對良好態(tài)勢。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年1-10月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入64127.8億元，同比下降3.9%；營業(yè)成本60581.5億元，同比下降5.9%；利潤總額1053.2億元，上年同期為虧損。10月份來看，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)盈利79.8億元，較上月減少56.6億元，同比下降26.0%。

11月份，在全球經(jīng)濟恢復(fù)態(tài)勢相對平穩(wěn)、我國經(jīng)濟指標繼續(xù)下滑、供給釋放力度分化、市場需求進入淡季、成本支撐維持韌性的影響下，國內(nèi)鋼鐵市場呈現(xiàn)了區(qū)間震蕩運行，成本繼續(xù)上升，鋼鐵企業(yè)盈利空間進一步收窄。展望12月份，鋼鐵行業(yè)進入需求淡季，鋼企經(jīng)營狀況如何演變？蘭格鋼鐵研究中心認為2025年12月份鐵行業(yè)盈利空間或仍有承壓。

2025年11月份，隨著鐵礦石、焦炭等原料價格增中趨升，即期、兩周、四周庫存原料測算月均成本不同程度上升。蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，11月份即期原料測算生鐵成本指數(shù)為108.1,較上月同期上升2.9%；兩周庫存原料測算生鐵成本指數(shù)為106.7，較上月同期上升2.4%；四周庫存原料測算生鐵成本指數(shù)為105.5，較上月同期上升1.0%。

1 蘭格生鐵成本指數(shù)走勢圖

從鋼材價格均值來看，蘭格鋼鐵綜合鋼材價格指數(shù)11月均值為3501元（噸價，下同），較上月下跌0.1%；其中，螺紋鋼月均價格為3267元，較上月上漲0.7%；熱軋卷板月均價格為3370元，較上月下跌0.9%。從成本上來看，12月份不同原料庫存周期成本均有所上升，呈現(xiàn)1.0%-2.9%的升幅，而鋼價呈現(xiàn)-0.9%-0.7%的小幅波動，因此在噸鋼材盈利方面有不同程度的收縮。

從三級螺紋鋼來看，11月份三級螺紋鋼即期原料、兩周庫存原料、四周庫存原料測算月均毛利分別為-102元、-80元和-59元，分別較上月增虧34元、24元和2元，不同原料庫存周期經(jīng)營均有所增虧（詳見圖2）。

而從熱軋卷板來看，11月份熱軋卷板測算毛利也有所轉(zhuǎn)差，即期、兩周、四周庫存原料測算毛利分別為-168元、-146和-124元，分別較上月增虧102元、88元和65元。

2 三級螺紋鋼不同庫存周期原料測算毛利水平變化

以四周庫存原料測算各品種的毛利表現(xiàn)來看，11月份四周庫存原料測算品種毛利呈現(xiàn)波動下行的態(tài)勢，各品種月均盈利均有所轉(zhuǎn)差；蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，監(jiān)測的七大品種月均毛利中，所有品種毛利下降幅度在1-65元之間；其中僅有方坯、高線有一定盈利，盈利幅度在26-37元之間；其他品種均處于虧損之中，虧損幅度在28-170元之間。

3 主要鋼材品種（四周庫存原料）毛利水平

總的來說，在品種材價格穩(wěn)中下移，以及生產(chǎn)成本上升的共同影響下，11月份品種材即期、兩周、四周庫存原料測算噸鋼毛利均有所轉(zhuǎn)差；預(yù)計11月份統(tǒng)計公布的鋼企利潤數(shù)據(jù)較上月繼續(xù)收縮。

12月份鋼鐵行業(yè)面臨的形勢仍然復(fù)雜多變。從國內(nèi)環(huán)境來看，我國制造業(yè)景氣度在收縮區(qū)間有所回升；盡管國際經(jīng)濟環(huán)境仍然復(fù)雜，但中美經(jīng)貿(mào)磋商達成主要成果共識帶動我國外貿(mào)環(huán)境有所改善，制造業(yè)出口趨穩(wěn)運行，帶動市場需求整體有所恢復(fù)。

從鋼鐵行業(yè)供給端來看，目前國內(nèi)鋼材市場正逐漸進入傳統(tǒng)的需求淡季，且由于品種虧損也迫使鋼廠開始了部分檢修，同時疊加部分區(qū)域秋冬季限產(chǎn)，供給端存在明顯的收縮預(yù)期，預(yù)計11、12月份國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量將維持低位。據(jù)蘭格鋼鐵研究中心估算，11月份全國粗鋼日產(chǎn)或?qū)⒕S持在230萬噸左右的水平。

從需求端來看，12月份，隨著南北方冬季深入，鋼材市場逐步進入淡季，建筑鋼材需求將弱勢釋放，環(huán)比、同比均面臨回落壓力；制造業(yè)用鋼需求繼續(xù)韌性釋放。

從成本端來看，11月份焦炭均價繼續(xù)上漲，鋼鐵月均生產(chǎn)成本繼續(xù)上移，成本對鋼價支撐有所增強。12月份，隨著焦煤、焦炭保供穩(wěn)價的推進，焦炭價格第一輪提降落地，后續(xù)將帶動成本有所轉(zhuǎn)弱。

綜合來看，12月份國內(nèi)鋼鐵市場仍受到多重因素影響，政策層面相對積極，國內(nèi)將召開第四季度中共中央政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議，會議將對明年的經(jīng)濟政策進行定調(diào)，市場普遍預(yù)期在 "擴內(nèi)需"、"反內(nèi)卷" 和 "穩(wěn)地產(chǎn)" 方面會有積極表述；從貨幣政策來看，美聯(lián)儲降息預(yù)期如果落地，將為國內(nèi)貨幣政策打開更多空間，這些信號將成為影響12月鋼材市場情緒的關(guān)鍵；從需求層面看，房地產(chǎn)新開工面積和基建新項目投資額均呈下滑趨勢，對建筑鋼材需求的拖累仍在，疊加季節(jié)性淡季影響，下游終端需求的釋放明顯分化，建筑用鋼需求將有所減弱，而制造用鋼需求保持相對穩(wěn)定釋放；市場供需雙弱格局仍然延續(xù)，而成本支撐保持韌性。蘭格鋼鐵大數(shù)據(jù)AI輔助決策系統(tǒng)預(yù)測，預(yù)計2025年12月份國內(nèi)鋼鐵市場或?qū)⒀永m(xù)震蕩運行態(tài)勢。

從鋼企盈利來看，2025年12月份鋼鐵市場呈現(xiàn)震蕩運行態(tài)勢，在原料成本韌性的形勢下，蘭格鋼鐵研究中心預(yù)計12月份鋼企經(jīng)營利潤空間仍有承壓。